大洋彼岸上演的一幕幕硅谷传奇让华尔街看到了早期投资的魅力，但在华夏大地，由于早期投资退出慢、周期长、规模小、风险大等属性，让许多人望而却步。中国是一个新兴市场，各个领域都不乏优质的中后期项目，比起遥遥无期的退出，中国人更喜欢“赚快钱”和“低风险”。

早期投资是最能证明一家机构的投资能力及其价值的投资方式，虽然需要承担更大风险、花费更多精力，但早期投资的作用是无法取代的，而中国正在兴起的新一波创业热潮，需要更多的投资者参与其中。对于VC本身，早期投资有助于带来美誉和高额回报；对于创业公司，一个好的早期投资者可能会成为成功助推器。

近日，叁湘TMT研习社请到了两位TMT早期投资领域的风云人物——沸点资本创始人涂鸿川（原高原资本）、蓝驰创投（中国）创始人陈维广，他们深耕TMT领域20年，见证并参与了许多“中国传奇”，两位大咖在活动现场做了精彩的经验分享。

叁湘联合家族办公室研习社，真正实战的投资课堂，帮你抓住未来的投资机会，是叁湘家族财富研究院特色课程之一。由叁湘联合家族办公室创始人、董事长应松先生发起，联合国内著名投资人、企业家、知名教授、一线创业者，关注国内外投资大势，分享投资的实战知识和经典案例，帮助大家学以致用，真正领略投资的魅力，在中国第三次财富更替大潮中，把握住时代的脉搏。

沸点涂鸿川：早期投资的问题不是钱，而是时间。

很多人对涂鸿川的认知起源于奇虎360的神话回报，但他在2006年拿到奇虎360的BP时，公司亏损5000万，收入仅200万，从财务上看这个投资烂透了。实际情况也好不到哪去，几乎没有投资人愿意投资，大家看不懂，不知道这个公司要干什么，不知道未来这个公司能怎样赚钱。他说自己运气好看懂了，而且高原资本也认可，直接投资达到1750万美元金额，帮助360度过了最难度过的一段时间。奇虎360最初有奇酷、SP等5种业务，后来减到3个，再后来只剩下了互联网安全。

涂鸿川总结了成功“狙击”360的经验和心得，他说狙击手打法与传统投资机构的做法有着很大的不同，不看财报，深度研究产品、团队、市场，对于一家公司判断最有利的方式就是产品的迭代能力。从目前科技行业成功的和失败的公司可以更为清楚的看到这一观点，一个产品和一个行业的天花板是可以靠产品迭代解决的。

涂鸿川认为早期投资的问题不是钱，而是时间。效率和耐心，正是将大部分投资人日渐推离早期投资的两大障碍。

蓝驰陈维广：不做投机，谨慎自律

陈维广曾经历过2001年的互联网泡沫破灭以及2008年全球金融危机，他亲身领教了繁荣突然破灭之后带来的威力：“2000年纳斯达克股市指数达到顶峰时4000点，当时整个市场开始变得疯狂，随便一个科技企业A轮融资就达到了一两千万美元。在我的记忆里，当时硅谷大学街(University Avenue)两侧的餐馆里，挤满了投资人与创业者，一顿饭的时间就能谈定几千万美元的交易。到了2002年年初，纳斯达克股指已经狂跌到1000点，我突然发现，往昔投资人聚集的大学街上的餐馆现在空无一人。“

蓝驰以往投过许多明星项目，经典案例有青云、赶集、唱吧、春雨医生、瓜子二手车、PPTV等。在叁湘TMT研习社北京站的活动中，陈维广先生亲自引导了叁湘联合家族办公室一行参观了蓝驰创投北京办公室，与蓝驰的工作人员做了亲切深入的沟通。参观完毕后，蓝驰所投项目——唱吧CFO于明应邀来到现场，他讲述了唱吧当初为何接受蓝驰的投资及唱吧目前的发展状况，肯定了蓝驰创投的投资逻辑及投后管理的专业性。唱吧在众多手机应用中发展势头大好，用户量更是一路猛增，并不断在其领域深耕细作，估值更是不可限量。

陈维广表示，蓝驰作为一家在中国市场耕耘超过十年的早期创投基金，不做投机，所以不管是寒冬还是市场环境良好，都会保持稳定的投资节奏和退出节奏。

坚守早期投资的意义

我们如今无法回避的问题是，早期投资在中国离人们的期望还有一段距离。除了要抵御“挣快钱”的诱惑，早期投资者们还面临着许多挑战：革命性的技术太少，政策环境中有太多不确定条件，公司的成长风险高等。在创业环境本就不太好的中国，早期投资的难觅更降低了初创项目的存活率，而这将进一步削弱投资人对这些项目的信心；一旦VC不想接手早期项目，天使投资人的热情也会降低，这让创业者的融资变得更加困难；VC们投资中后期项目越多，所需要的基金规模也就越大，而过大的规模会更加不适合早期投资。

所以无论是创业者、天使投资人抑或其他相关机构，创业生态圈中的各方都盼望着能有更多的人和资金参与到早期投资中来。“以长期投资者的心态来想问题，而不是投了以后在两三年里就急着退出。”从某种程度上讲，这需要VC对金钱之外的东西有更多追求。

不过，这也正好将那些真正喜欢早期投资的投资人筛选并留下来。涂鸿川与陈维广的坚守，让我们看到了智者的耐心与毅力。作为早期投资人在享受“把半成品扶持到家喻户晓”过程所带来成就感的同时，也收获了与创业者的真挚友谊；在复杂市场中投资获利的同时，也将一个行业的生态推向健全。这也许就是他们坚守早期投资的理由与意义。