在与家族客户沟通中，我经常讲投资于二级市场的重要性，因为二级市场是市场容量最大、流动性最强、定价最透明公允的市场。有些客户说，也可以不投资于股票市场，只在银行做定存，在银行买理财，投资于房地产或者一级股权投资市场，因为股票市场太难以把握了，中国股票市场就是个赌场，以前也买过股票，但亏损很严重等等。

实际上，二级市场尤其是股票市场的风险需要理性地看待，也要从投资回报比、流动性等综合看待风险。认为投资于银行理财非标资产是安全无风险是忽视了损失的潜在收益以及违约的潜在风险；过去二十年时间中投资于房地产看上去稳赚不赔，丧失的是流动性，并且香港、美国、日本市场都验证了房价不会只涨不跌，只是中国在过去二十年直到现在都还处于上升周期；投资于一级市场除了损失流动性，也面临一级市场过热，７－８年后需要集中通过二级市场或并购来退出时，风险度或许要比想象中的高。

工作时间久了，我慢慢理解到，其实很多家族客户没有将资产配置二级市场的最大原因不是不看好这个市场，而是因缺乏专业知识和技能而产生的恐惧。

恐惧是人性中的重要特质，是人类生存繁衍的基因传承，如何克服恐惧我想另外找个机会与大家交流，本文着重与二级市场的投资价值与投资方式探讨。

二级市场是否能够给客户资产带来长期持续的成长呢？朝阳永续二十亿私募股票指数和十亿私募对冲指数从２０１５年１月５日至２０１８年２月９日，平均年化收益率分别是１５.０７％和１３.４１％，市场的最大回撤在４４.７８％，而二十亿私募股票指数的最大回撤在２４.９７％。所以从长期来看，即使经历了股灾非常剧烈的跌幅，通过投资于私募基金是可以获得较高超额收益，从而获得一个较为稳健的长期收益。

个人直接投资股票市场，看上去参与门槛极低，实则难度相当高，纵观中国股票市场从上交所１９９０年底成立开始到现在不到３０年，特征是牛短熊长，如果没有抓住２００６－２００７，２０１５年以及２０１７年上证５０的机会，很有可能是亏钱的。并且很多人是等到上证指数到了５０００点、６０００点等大盘已严重超买，才开始考虑进入股票市场。此外A股有近４０００只股票，从风格、板块、行业来说表现分化都非常严重，并且２／８甚至１／９现象也是股市表现的一个趋势。投资于股票市场必须是全方位从宏观基本面出发，结合行业研究和个股深入调查等信息，做出的综合性投资判断。如果没有任何研究和准备就贸然进入股票市场，实际上是贸然承担了可以避免的巨大风险。

二级市场不只有股票市场，还有债券市场以及期权、期货等衍生品市场，对于股票市场地系统性风险可以通过分散投资于其他市场，或者做空股指期货对冲市场风险。

如果投资于二级市场除股票外的其他市场情况如何呢？

５亿私募CTA指数更是和沪深３００指数相关性非常低，另外可以看出二十亿私募股票指数、十亿私募对冲指数和5亿私募CTA指数从年度来看也有一定的轮动关系，所以通过FOF组合资金进行大类资产配置、私募基金筛选、组合优化等方式，可以进一步提高二级市场组合基金收益。

现实中很多家族客户对此不了解，单纯的炒股票，缺乏研究，手法单一，成效自然不佳。我想再次强调：二级市场是一个非常好的市场，除了提供充足流动性，实时确保交易以及资金容量外，在短、中、长期都可以通过组合配置来获取不同风险偏好下的投资回报，是高净值家族客户资产配置的重要选择。

投资或配置资产与二级市场，需要专业的团队、专业的手法、全市场的策略，组合精选优秀的资产管理人或其管理的投资基金是有效的做法。

如果您对这个领域的资产配置和投资感兴趣，欢迎交流。