在债券投资领域，蓝石资管是一家比较低调的机构，在短短4年多时间，管理资产规模已达200亿人民币。在行业内，金牛奖的地位被誉为奥斯卡，在今年金牛奖获奖名单中，蓝石凭借优良的业绩获得了债券策略一年期业绩优秀奖项。目前已合作了几十家银行自营/理财，合作机构涵盖国有、股份、城商、农商等银行及非银机构。

蓝石创始人为朵元，是中金固定收益（FICC)核心创始人与中银固定收益创始人之一。在国际化投行从事投资管理工作逾12年，在牛市熊市均取得了优秀的业绩。朵元作为在中金固定收益团队的核心人物，全程开拓创建了整体投资交易业务，并带领中金在该领域达到中国市场的领先地位：包括成为中国债券市场主做市商，交易所主做市商，公开市场一级交易商，中国第一批利率衍生品交易商，第一批信用衍生品交易商。第一批资产证券化产品、短融中票、银行次级债、公司债和企业债的投资交易和做市。第一批可分离债和权证，可转债、金融债和熊猫债的投资交易。连续七年荣获银行间市场优秀交易成员；多年均取得了优异的投资业绩，远超过同期指数和市场平均水平。尤其是2008年，债券收益率达33%，贡献了近10亿元的利润，帮助公司成功应对全球金融危机的挑战。

公司有着专业的投研团队以及经验丰富的交易团队，在债券投资、债券销售交易、固定收益产品、大类资产配置等方面有着丰富的经验。团队核心成员主要来自中国国际金融有限公司和其它大型专业机构，秉承了中金“高水准的职业操守、卓越的创新精神、出众的业务能力”。

每家机构都有自己的投资理念，蓝石强调以全面细致的宏观研究和公司研究为前提，在对利率走势和公司信用进行专业化分析的基础上，挑选低估品种进行投资，追求长期、稳健的投资收益。

朵元把债券投资哲学总结为“投资若山，交易如水”：投资时审慎决策，以趋势性投资和资产配置为主线，实现严谨的产品线细分、专业的投研体系配置；而交易时则灵动果断，运用灵活的波段操作获得绝对收益。具体而言，倾向于“择时择券”相配合。经济周期和风险偏好上升的初期对于高收益信用债的表现最为有利，即所谓的“择时”；在注重加强行业和个券的信用基本面分析基础之上设定标准精选个券来构建投资组合，即所谓的“择券”。

伴随刚兑的逐步打破和违约的市场化，未来违约风险对于信用利差的影响将越来越大，在进行债券投资之前要进行深入的信用基本面分析和比价研究，同时排除掉违约风险最高的个券，避免集中违约的风险。结合信用利差与信用风险的对比，尽量选取性价比较高的个券，在控制风险的前提下享受风险溢价。

蓝石的投资管理部下设专门的风控组，公司首席运营官直接负责产品的风险控制，信评总监及公司信评团队负责投资标的的信用风险控制。风险控制在公司起到至关重要的作用，蓝石的风险管理贯穿事前、事中和事后每个环节，人人都是风险的管理者。投资风险管理必须以制度为本，公司制定了包括决策规则、债券池管理、信用产品投资、关联交易管理、限制性证券管理、交易对手信用风险管理等方面的制度办法，全面覆盖了投资管理各个环节，保证了投资风险管理有章可循。公司还根据业务发展对这些制度办法进行适时更新调整，以满足业务发展的要求。

做投资的关键在于“顺势而为”，很多机构习惯被市场裹挟着前进，在遇到所谓“熊市”时就叫苦不迭。实际上牛市的牛固然很好，但不可能是机构奢望的常态。最顶级的机构应该做到跨周期：即熊市不亏，甚至实现熊市的牛。

朵总认为熊市中的投资更考验眼力，债券投资看基本面固然重要，但更要善于在市场的预期差中获取收益。蓝石推崇的做法是：坚持资产配置的理念，以大类资产配置为核心，用基本面研究指导投资，通过对宏观经济、利率走势、资金供求、信用风险状况、证券市场走势等方面的分析和预测，挖掘与市场预期存在差别的因素，选择性价比最好的投资资产，同时规避掉不良资产，构建适宜风险收益比的投资组合。

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