投资者主要面临两项挑战：第一项挑战是大类资产配置方面的，第二项挑战是挑选子基金方面的。

大量投资研究结果告诉我们，资产类别的选择能决定我们投资收益的80%以上。例如，在股市处于牛市的时候股票基金基本上都能跑赢债券基金，而股市下跌的时候股票基金基本上都跑输债券基金。用股权投资人的话说，就是选对赛道非常重要。而大部分投资者由于没有足够的专业知识和精力来研究判断各类资产未来的走势，往往后知后觉，在资产价格已经上升一段时间，市场大量报导之后才把钱投进去，结果往往成为托盘侠，投资收益不佳。而FOF产品利用管理人在大类资产分析方面的专业能力，及早布局未来表现好的资产、及时从过热资产和板块中退出，从而提高投资胜率。

在挑选子基金方面，由于基金产品数量众多，没有哪位管理人能在所有类型的资产和策略上都做到最好，大部分投资者更是难以选到好产品。而FOF管理人有专业的团队和广泛的行业联系，知道哪些管理人和产品是所在资产类别和策略中的最优选择，所以选到好产品的概率更高。

综合以上两点，投资FOF相比自己投资，长期来说能获得更好的投资回报。这就是FOF的价值。

美国的FOF产品市场总规模目前已经超过2万亿美元，过去20年的年化复合增长率达到11.5%，每年都维持资金净流入的状态。美国的FOF产品的主要资金来源是养老金计划。

1、目标日期基金

这类基金的规模是1.4万亿美元。所谓目标日期基金，是指产品是专门为计划在某年附近退休的人设立的基金。例如，某某养老目标日期2035基金就是为计划在2035年退休的投资者设立的基金。目标日期基金的优势在于方便简单。投资者只要确定自己未来的大致退休时间就可选择以该退休时点为目标日期的基金。从而达到买入后就不用管，由管理人根据这一类型的投资者的风险承受能力，持续调整产品的风险和收益属性，实现资产增值。

2、目标风险基金

这类基金的规模是3800亿美元。目标风险基金则是通过将基金的资产配置维持在固定比例以实现预先约定的风险水平的基金。这类FOF的好处在于产品的风险属性比较清晰和固定，对于投资者而言既容易选择，也不太会出现由于风险属性突然发生变化导致损失的惊吓。

我们国家的第一只公募FOF是2017年10月成立的。目前共有39家公募基金发行了90只公募FOF，产品规模大约434亿元。相比美国2万亿美元的市场规模，我国公募FOF还有很大的发展空间。公募FOF规模最大的五家公募基金公司依次是：民生加银、工银瑞信、富国、兴业全球和交银施罗德。国内公募FOF产品中，资产配置型19只，目标日期型35只，目标风险型36只。

1、我国的FOF投资于主动管理型基金比例相对美国的FOF更高。这主要是由于在国内市场，通过主动管理能够创造较高的超额收益，而在美国市场上，由于市场很成熟，管理人难以通过主动管理创造超额收益；

2、我国的FOF外部管理人的基金占比相对更高。这也和我国FOF主动管理占比较高有关。为提升业绩，FOF管理人更偏向于在全市场找各资产类别和投资策略中最优秀的管理人和产品。而美国的FOF主要投资于指数型基金，相同产品不同管理人之间的业绩差异不大，投资于自己管理的指数产品费率更低。

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