导言
2019年年底开始的新型冠状病毒，席卷全球各个国家。受此影响，2020年上半年全球各大经济体出现了不同程度的下滑。中国凭借强大的管控能力迅速遏制住了疫情蔓延，随后政府出台了一系列的减税降费等政策，中国经济逐渐恢复。作为拉动中国经济增长的“三驾马车”之一的消费，也在慢慢复苏，其间蕴含着新的机遇也伴随着挑战。
1 衣用服装行业 传统家用领域低迷，医用领域需求旺盛 线下传统模式加速转型 从品类上来看，家用服装行业需求低迷，防疫医用服装领域增长迅速。疫情期间，家用服装行业受到了较大冲击：据国信证券分析，2020年服装行业整体至少减少4000亿元营收，整体市场规模缩水15%，大多数服装品牌都面临风险。根据各公司发布的业绩预告来看，服装类上市公司几乎清一色预告上半年业绩大幅下滑或亏损。 但在医用服装领域，受益于疫情，国内外对防疫物质需求旺盛，增长迅速，在出口领域表现尤为突出。1月至5月，我国对欧盟、美国、日本三大市场全部实现增长，增幅分别为39.6%、0.1%和19.9%。 2 餐饮行业 行业洗牌，线上化加速，品质化趋势明显 疫情影响，堂吃客流量减少，加上房租和人力成本等固定成本居高不下，餐饮企业面临巨大的资金压力。在这一过程中，拥有强大现金流储备及支配的餐饮企业能够继续发展壮大，而现金流不足的餐饮企业则面临较大的生存压力。据中国烹饪协会调查数据显示，春节期间，近八成的餐饮企业营业收入损失达100%以上，受疫情影响而停业，预估海底捞营收损失约50亿元，西贝损失超7亿元，老乡鸡损失5亿元。 尽管餐饮行业受到疫情的严重冲击，但餐饮行业也面对一些新的发展机遇，危中有机。疫情之下，很多餐饮企业都加大了外卖的力度，备战线上外卖。外卖配送也成了全国部分品牌餐饮企业面对此次危机的“自救”之举。在生鲜新业态领域，盒马鲜生、超级物种、叮咚买菜等到家服务模式的买菜模式也在此过程中进一步发展壮大。 疫情期间，商务活动受到限制，对具备较强社交属性的中高端饮品消耗明显减少，饮品市场逐渐回归消费属性本质。以白酒为例，疫情前由于已经完成了大量的市场备货，疫情开始时对品牌影响有限，但消费者消耗大批量白酒需要时间，中期因为疫情而失去的春节宴请及减少的商务宴请活动会带来消费者消费库存去化压力，这会对传统白酒市场的经营者造成较大考验。 当前，中国的白酒主要可分为两个主要价格带：1是以飞天茅台、五粮液、泸州老窖为代表的高端白酒，价格平均在1000元以上；2是以洋河、古井贡酒等为代表的地方区域性白酒，价格平均在500元以下。飞天茅台因其独特的生产工艺及品质，具备消费、社交、收藏三种属性，拥有市场更高的溢价。 我们认为，在茅台品牌效应带动下，具备和茅台同样生产工艺及品质的酱香型白酒，将会在500元 - 1000元的腰部价格带形成若干小众品牌，这些品牌可能知名度并不如传统白酒知名度高，但其高品质的消费属性价值会逐步得到消费者认可。 3 精神文旅行业 传统影院复苏需要时间，线上视频直播行业持续受益 出境游短期很难恢复，跨境电商产业链受益 受疫情的影响，自今年1月起全球影院相继停止营业，不少中小型影院更面临倒闭的危机。国内电影院近期虽陆续恢复影片上映，但入座率远低于同期，未来依然面临着疫情反复等不确定性因素影响。然而，突如其来的疫情，多年来未受到太多关注的露天汽车影院在美国、德国、韩国等国家逆势火热起来。 相比室内影厅观影，汽车影院可以提供几乎全程无接触的观影体验，只要在买票和检票的时候做好防护，整个观影过程都可以紧闭车门车窗，做到安全自我隔离。而且由于大多数汽车影院是按车辆算票价，十分适合全家人一起出来观影放风。在国内，汽车影院曾在北京、上海、南京等城市出现，但一直没有形成规模。目前国内现有的28家汽车影院分布在21个城市，北京、长沙、大理各有3家，重庆2家，其余17个城市分别有1家汽车影院。疫情或许会成为汽车影院发展的节点，可能在疫情结束后短期内会成为不少观众的选择，但汽车影院长期的发展，甚至整个行业是否能迎来巅峰，需要一个过程，有待观察疫情后的市场反馈。 相较于电影院的冷清，视频直播行业却是十分火爆。无论是掀起微博热搜的李佳琦、薇亚淘宝直播，还是刷爆朋友圈的“奔跑吧，后浪”的B站视频，还是2020年5月单月营收6.8亿元的抖音...都是这个行业异常火热的缩影。疫情加速了传统娱乐方式的线上化趋势，也为5G等信息技术的发展提供了庞大的市场需求。 旅游行业也是本次疫情冲击较大的行业，尤其出境游。由于国外疫情的持续蔓延，航班限制，中美等全球局势的不稳定等因素，出境游在短期内还很难恢复，与出境游服务的相关行业也受到较大影响，如：海淘、代购等。但由此形成的国内消费替代，如各大离岛免税店服务却可因此收益，甚至政策可能会对市区免税店的政策进行灵活放宽等。 海外疫情驱动消费渠道转移叠加政策助力，中国跨境电商行业快速发展。近年来，海外部分新兴市场国家受益于经济增长与移动互联网红利，线上渠道消费存在较大的开发潜力。而在政策层面，我国对跨境电商行业的政策支持力度也在逐步加大。市场需求和政策支持共振，推动我国出口跨境电商市场规模2019 年超过8 万亿元。2020 年以来，新冠疫情在海外蔓延扩散，进一步加速了海外消费者生活购物行为从线下向线上的转变。而部分优秀跨境电商企业，结合国内丰富的制造业产能资源，在疫情背景下有效满足了海外消费者的生活物资需求，借势实现快速发展。 整体来看，疫情对消费行业传统的经营模式冲击是巨大的，加速了互联网新兴方式在消费领域的持续渗透，在与具体行业的结合中，会重构出新的供应链体系及销售模式，产生出新的产业链条。同时，疫情某种程度上降低了消费品的社交属性及由社交属性构建出来的品牌溢价，消费品逐步回归内在品质属性。此外，凭借庞大的产业链基础及迅速复工能力，中国进一步向世界展现了“全球工厂”的重要地位，海外疫情的蔓延也加速了海外消费者对中国跨境电商行业发展需求。 4 长期发展的向好趋势依然强劲 叁湘成立至今，先后与加华资本、华盖资本等传统以消费品领域投资见长的基金管理人展开过合作。加华资本投资的代表性案例有洽洽食品、居然之家、爱慕内衣、东鹏特饮等知名案例，据管理人反馈疫情虽然短期对项目造成了一些影响，但随着消费复苏，目前各企业都在有条不紊的运转。与华盖合作的基金投资的部分案例有必要商城、凯乐士、同城票据网等，这些项目更多与线上销售及配套的供应链体系相关，疫情下部分反而会有受益。此外，叁湘也在持续跟踪一级市场聚焦消费品特定领域投资的新兴基金管理人，如黑蚁资本、弘章资本等。从具体细分领域来看，黑蚁资本更聚焦于对潮流及个性化的新兴消费品牌的挖掘与投资，如泡泡马特、江小白、喜茶等；弘章资本更偏向在基础性消费领域及其相关商业模式创新的项目，如蓝月亮、家家悦、好享家等。 叁湘认为，消费行业虽然短期受到疫情冲击，但其长期发展的向好趋势依然强劲。具体，叁湘看好以下领域：1）对各年龄阶段尤其95后、00后的消费人群有深刻的认知，持续捕做到新一代消费人群心智的新兴潮流品牌领域2）帮助传统消费品进行线上代运营及供应链管理解决方案的第三方服务领域 3）在基础消费品传统经营模式上，通过科技提升效率，有效降低成本的新型模式领域等。 想要了解更多投资中的人性弱点和陷阱？ 想告诉我们你的财富故事答疑解惑？ 想要学习和提升投资的专业认知和技能？ 想要了解家族资产管理相关内容？ 想要创设家族办公室或需要相关支持？ 长按识别下方二维码添加微信好友，进行1对1咨询。 Thanks for your time 感谢阅读 与成功者同行，让财富温暖人生！ 叁湘 · 家族办公室联盟 叁湘成立于2014年，是在中国商务主管部门备案的外商投资企业。叁湘是中国市场买方定位的家族办公室专业服务机构，主要股东为全球知名资产管理公司、著名投资人和深行业专家。公司核心管理团队深耕中国金融市场多年、配合默契且成绩斐然 。 叁湘成立伊始即致力于支持中国家族办公室及独立财富办公室的成长与发展，提供投资风险管理咨询、全球投资机会筛选、个性化资产管理解决方案、家族办公室创设及运营支持等一系列专业服务。 叁湘经过多年的实践和探索，已总结出一套在中国支持家族办公室发展的成功模式，并形成了高端圈层网络：叁湘·家族办公室联盟。叁湘至今服务超过50个家族办公室，提供投资建议和解决方案逾100亿元，已成为中国家族办公室领域的行业领先者！
