对于高净值客户来说，如何轻松愉悦的在二级市场的投资中长期获得满意的回报？重点就在于三个关键词：轻松愉悦、长期持续、结果满意。

上一次内容中提到了投资需求，只有充分了解自身的投资需求，我们才能在二级市场投资中长期做到轻松愉悦和满意。总体上来说，我们可以用一句话来总结对于投资的需求，那就是尽可能地多赚钱少亏钱。但具体到某一个投资者，其投资需求和个人情况都是息息相关的。在分析自身投资需求时需要综合考虑资金量、投资期限、资金用途、收入结构情况、风险承受能力和偏好等因素。

举例来讲，在资金量方面，如果一个人有十亿的资金，只拿出一百万投资于股票市场，那么这一百万资金所承担的股票市场的波动相对于总体来说是微不足道的；在投资期限方面，如果一笔资金的投资期限长达十几二十年，那么就不需要在意大盘短期内的剧烈波动，因为长期来看市场终将回归理性；在资金用途方面，如果一笔资金在短期内有明确的用途，如几个月后用于留学，那就不需要考虑投资股市了，因为股市存在着极大的不确定性；在收入结构方面，如果一个人除了投资收入还有其他比较丰富的收入来源，那也可以不用太在意股市波动和回撤；在风险承受能力和偏好方面，如果一个人非常厌恶风险和亏损，那么最好也不要投资股票市场。

股票市场波澜起伏，投资目标就像航海中的指南针，让我们不迷失方向。在现实的投资中，投资目标很容易被忽略。很多客户存这样的问题：投资时没有清晰的目标和整体的长期规划，走一步看一步，在投资的过程中忘记了初心。这是由于他们不懂得如何从以上提到的资金量、投资期限、资金用途、收入结构情况、风险承受能力和偏好等方面科学地分析自己的需求。

有时客户以为自己有一个明确的投资需求和投资目标，但实际上那只是伪需求和伪目标。一种是贪婪驱动的伪目标，比如不懂得及时止赢和止损，忽略了高投资收益的可得性和背后的高投资风险，最后失去了前期得到的所有收益。一种是恐惧驱动的伪目标，无法忍受任何亏损，因为市场的一点波动就患得患失，却忽略了收益和客观的市场情况，不能做到长期有效持有。

有些人的目标是做得比身边朋友好——如果朋友的投资亏损达70%，这个目标就没有意义。有些人的目标是永远不亏损——银行定期永远不亏损，但是收益低的可怜，就算我们买市场中性的产品，也不能保证它每周都能获得正收益。有些人的目标是跑赢通胀——但他不知道要在多长的投资期限内跑赢通胀，也不知道跑赢通胀的程度是多少。有些人的目标是年化收益率达30%——但这收益率背后隐藏的风险他可能无法承受。

通过与客户的深入交流，叁湘的专业团队可以帮助客户梳理其真实的投资需求，并为其设计科学的投资目标。一个科学的投资目标是清晰、具象、坚定的，它必须是可量化、可执行且具有合理性和长期性的。这种科学的投资目标可以被具化为以下几个指标：收益指标，如年化收益率和超额收益率；风险指标，如年化波动率、最大回撤、VAR；流动性指标，如投资期限和考核周期。

以我管理的FOF（简称WE2基金）为例，这个产品的投资目标是，在2-3年的投资期限中，获取相对沪深300指数15%的超额收益，同时，将波动率限制在沪深300波动率的80%以内，最大回撤限制在沪深300最大回撤的70%以内。这一投资目标的设定是通过缜密设计的。

首先，为什么以沪深300，而不是中证500、创业板指、中证1000，作为收益率指标的比较基准？因为它从长期来看是性价比最高、最稳健的指数。它体现了中国最大、最合规、最顶级、股票流动性最好的那部分公司的股价，可以说展现了中国市场上核心商业资产的价格。如图1和表1所示，在2010年至2020年的十年内，创业板指的年化收益率最高，但这高收益大部分来源于过去一年内的短期增长，并且它的最大回撤和波动率也是最高的。沪深300指数的波动率和最大回撤最低，但是其年化收益率却与中证500指数和中证1000指数相差无几。

长期来看，沪深300指数的年化收益率大概是4-8%，年化波动率大概是22%，过去十年的最大回撤为45%，因此和WE2基金的长期收益率目标为年化收益率15-30%，长期波动率限制在18%以内，最大回撤限制在32%以内。该产品的投资期限设定为2-3年，对于任何一个国家股票市场市场投资而言，这都是一个最低的投资期限，因为股票投资非常容易受到市场情绪的影响，具有很大的不确定性。如果以2-3年为一个投资周期，就算这几年内市场情绪一直很低迷，一支优质的个股也可以凭借公司基本面和业绩增速来抵抗市场情绪的影响。从2015年6月至今，A股大盘从跌到现在的不足3000点，被称为熊市周期也不为过。很多优质个股的股价虽然在2015年6月的股灾中受到了负面影响，可一旦市场情绪恢复理性，它的股价也不断创下新高。股票市场有周期性，股票型基金也遵循同样的规律。

WE2对于投资产品的筛选面对的是全市场所有的股票型基金和少部分商品期货型基金，在筛选过程中，我们始终坚持对标沪深300指数。虽然子基金的投资风格不同，比如有些是创业板风格，有些是中证500增强型，但我们始终会用沪深300指数的走势作为比较的基准。尽管投资期限设定为2-3年，但每周、每月、每季度我们都会对母基金和子基金的业绩表现和运作情况进行回顾和总结，并据此进行投资组合的再平衡。

比如，今年二、三月份我们进行了一次调仓，这是因为观察到去年十二月份至今年一月份的超额收益有一定的衰减。在整个组合的构建和投后管理中，我们还十分注重通过择时和子基金的精选获得一个相对于沪深300指数的α收益。组合中10-20%的商品期货策略的作用就在于平滑风险，降低波动，增强收益。可以说，投资目标一直贯穿了我们的市场筛选、尽调评估、投资决策和组合平衡的每一个环节中。

正是因为毫不动摇地始终坚持着一个清晰明确的投资目标，我们阶段性的投资成果也是贴合投资目标的。不管是过去的一周、四周、十三周还是二十六周内，WE2都跑赢了沪深300指数。成立以来，其绝对收益达到了34.1%，比同期沪深300指数的绝对收益率高15%左右；年化波动率只有15.54%，约为同期沪深300指数的85%；最大回撤只有8.8%，约为同期沪深300指数的71%，基本达到了最初设定的投资目标。

非专业投资者会遇到大量的投资问题，比如：购买基金或者股票后承受了亏损，不知应该及时退出还是等待回调；卖出基金或者股票后又发现其价格回涨，懊悔不已；购买了成绩排名优异的基金，但之后又发现其表现令人失望；选择范围太广，不知投资哪款产品或股票；后续的市场情况分析、投资业绩追踪和调仓没有做到位等等。出现这些问题的原因很大一部分在于投资者的投资目标不清晰，投资流程不够标准。

想要了解更多投资中的人性弱点和陷阱？

想告诉我们你的财富故事答疑解惑？

想要学习和提升投资的专业认知和技能？

想要了解家族资产管理相关内容？

想要创设家族办公室或需要相关支持？

长按识别下方二维码添加微信好友，进行1对1咨询。