美联储官员在周三的会后声明中说，其仍然预计高通胀会下降，因为通胀数字高企在很大程度上反映了预计是暂时性的因素。声明称，疫情和经济重启导致供需失衡，导致一些行业价格大幅上涨。

声明中没有提到充分就业的数字门槛，这与2013年的减码声明形成鲜明对比，当时对首次加息时就业市场须满足的条件给出了具体引导。声明的这种模糊性表明，一旦出现失业率或劳动参与率改善滞后，而通胀又火热上升，FOMC不希望束缚自己的手脚。

当新冠疫情2020年3月冲击美国经济时，美联储将短期基准利率降至近零水平，本周三决定维持利率水平不变。美联储还一直在每月购买至少1,200亿美元的美国国债和抵押贷款支持证券，最初是为了稳定金融市场，后来是为了压低较长期利率。自2020年3月以来，美联储持有的这些证券已增加了一倍多，达到约8万亿美元。

美联储官员认为鉴于自去年12月以来经济已朝着实现委员会的目标取得了实质性进一步进展，委员会决定开始降低月度净购买资产的规模，将每月购买美国国债和机构抵押贷款支持证券的规模分别减少100亿美元及50亿美元。自本月晚些时候开始，委员会将每月增持至少700亿美元的美国国债以及至少350亿美元的机构抵押贷款支持证券。

从12月开始，委员会将每月增持至少600亿美元的美国国债以及至少300亿美元的机构抵押贷款支持证券。委员会认为，每个月以类似幅度减少资产净购买可能是合适之举，但如果经济前景变化导致出现必要，委员会随时准备好对购买速度进行调整。美联储正在进行的证券购买和持有将继续促进顺畅的市场运作并营造宽松的金融条件，从而支持信贷流向居民和企业。

在评估货币政策的适当立场时，委员会表示将继续监测后续信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍实现委员会目标的风险，委员会将准备适当调整货币政策立场。委员会的评估将考虑广泛的信息，包括公共卫生信息、劳动力市场状况指标、通胀压力与通胀预期指标，以及金融和国际动态。

在会议声明后的新闻发布会，鲍威尔说，减码并不意味着任何有关我们利率政策的直接信号。他指出，按照这个速度，taper有望在2022年年中收官，但也可能会根据经济前景而加快或放缓。

鲍威尔表示，“我们认为现在不是加息的好时机，因为我们希望看到劳动力市场进一步愈合”。在美联储较为鸽派的11月会议后，10年期美国国债收益率上升，美元下跌， 标普500指数上涨。

全球发达经济体的央行正在将注意力转向通胀风险，美联储青睐的通胀率指标在截至9月份的12个月达到4.4%，创下三十年来最高水平，比美联储目标超出一倍以上。当月消费者通胀率预期升至4.2%，为2013年有数据统计以来最高值。

根据美国卫生与公共服务部的数据，13个州的新确诊新冠住院人数正在上升，高于一周前的11个州。美国过去两个月的新冠疫情改善可能即将结束，而疫情正成为季节性的潮起潮落，这也是美联储目前不得不保持谨慎的主要原因之一。

这并不是说形势马上就要开始恶化，而是已经停止改善趋势，就像之前几轮一样。与2020年夏季新增病例激增类似，2021年的德尔塔变种浪潮在9月初达到顶峰，随后新增病例、住院和死亡人数出现持续两个月的下降。现在，这种改善已经失去了60天来的积极势头，显示出对过去模式的重演。

 许多公共卫生专家现在认为，美国在可预见的未来都将与Covid-19疫情共存，而最新数据并不一定意味着美国正在进入一个独特的危险新阶段。一些州--特别是东北部的州--希望非常强的疫苗接种率能够阻止这种病毒。但是，免疫力随着时间推移将如何减弱的问题仍然没有答案。

标普500指数、道琼斯指数、纳斯达克100指数和罗素2000指数连续第二天创出历史最高收盘，这一火爆场面为2018年1月以来所仅见。

股市大涨的原因是鲍威尔隔夜非常小心，始终在坚持美联储的重点是减码而不是加息，这很令市场欣慰，因为市场之间非常担心加息会被拉上议程来讨论。

交易员对美联储加息时机的预期基本保持不变。货币市场衍生品显示，美联储到2022年底加息约55个基点。隔夜指数掉期显示，首次加息在7月前后，提前一个月加息的可能性大约70％。

美国国债收益率曲线陡化，美联储主席杰罗姆·鲍威尔强调，减码债券购买并不意味着即将加息。他说，美联储官员们对紧缩政策会保持耐心，但如果通胀水平使美联储有理由采取行动，美联储并不会犹豫。

美国国债周三全线下挫，此前美联储如预期般宣布自本月开始缩减资产购买规模，将美国国债和MBS的购买金额分别下调100亿美元和50亿美元。经过最初的波动后，长债收益率攀升至盘中高点。收益率曲线趋陡，市场认为明年6月首次加息概率在80％左右。

尾盘时，各期限国债收益率升1.4-6.7基点不等。10年期国债收益率报1.6％左右，当日升5.3个基点。短债跑赢，使2s10s利差扩大约4个基点。

美联储政策声明称，12月购买金额将继续缩减150亿美元，在此之后每月将进行类似幅度的缩减，按照这个速度，量化宽松将在美联储明年6月的政策会议之前结束。因此在明年，预计债市曲线变陡的几率还是非常高。

年初至人民币兑贸易伙伴国货币的多边汇率持续升值，但其或在第四季度一定面临压力。因美联储的鹰派程度或不及市场预期，导致美元全面走弱，以致部分篮子货币的涨幅或更胜人民币。与此同时，人民币前段时间涨幅过大可能也会面临些调整。

第四季度，美元兑在岸人民币(USD/CNY)和美元兑离岸人民币(USD/CNH)的即期汇率或均仅在6.40附近窄幅整固。联邦基金期货已将美国在2022年加息两次、每次25个基点的预期计入定价，如果现实中美联储指引的鹰派程度不及预期，则或令市场失望，并导致美元普遍走软。此外，年底前的头寸平仓也可能打压美元。人民币的涨幅或低于中国外汇交易中心(CFETS)货币篮子中24种贸易伙伴国货币中的部分货币，而且人民币篮子目前面临的估值过高风险有所加大，因其水平已接近交易区间上限。

基于美元兑离岸人民币即期汇率，CFETS人民币篮子的下一个阻力位或在100.80附近，因人民币篮子今年未能突破交易区间的上限。如果宏观基本面继续利好中国而非其主要贸易伙伴，加上经济数字化等变革重振生产力增长，那么人民币篮子或继续突破100水平上方，而它上一次在100上方企稳还是在2015年的汇改期间。