道理大家可能都懂，但不幸的是，这在现实操作中并没有那么容易。

当2007年美国房地产泡沫破裂、股市开始跌入熊市时，投资者甚至没有反应，直到他们的投资组合价值下跌了50%至60%。

当他基金下跌时，投资者——就像2007-08年金融危机期间的许多人一样，会对自己说，“我会等待，等基金回到我最初买入时的价格时再卖出，这样的话，我至少可以收支平衡。”

如果只是单纯靠这样的思维来投资，那其实是不明智的。首先，绝对没有人能保证基金一定会反弹。其次，等待收支平衡，即盈利等于亏损的点，可能会严重侵蚀你的收益。为了证明这一点，下面的图表显示了我们测算一个投资组合或证券在下跌之后必须上升的百分比，才能回到盈亏平衡点。

一只下跌50%的基金必须上涨100%才能实现盈亏平衡! 一只基金从10美元下跌50%到5美元，那接下来它必须上涨5美元，也就是100%才能回到最初的10美元购买价。正因为许多投资者忘记了这么简单的数学运算，才无意接受了比他们意识到的更大的损失。他们错误地认为，如果一只基金下跌了20%，它只要上涨同样的百分比就能实现盈亏平衡。

这并不是说反弹永远不会发生。有时一只基金遭到市场整体情绪影响而大幅下跌，但如果等待周转很久，也意味着这只基金将把本可以投资于另一只潜力大得多的基金的资金捆绑在一起。因此无谓的等着回本不仅会承担资金更大损失的风险，还会付出高昂的机会成本。

最好的进攻就是好的防守是体育比赛一句非常流行的话术。总冠军球队都有一个共同点:防守很好。这一原则同样适用于基金投资。除非你有一个预先确定的防御策略来防止过度的损失，否则你不可能赢。我们说“预先”是因为，无论是在购买这只基金之前还是在购买时，都是你能最清楚地考虑你为什么要投资这只基金的时候。因为在你投资之前，你不会不理智，所以你很可能会做出一个理性的决定。一旦你拥有了这只基金，你往往会让因为贪婪或恐惧等情绪占据上风，并阻碍你做出正确的判断。

投资的原则是寻找价格合适的优质公司。遵循这一原则，我们很容易理解为什么没有简单的买卖规则;它很少会归结为像价格变化这样简单的事情。投资者还必须考虑基金投资标的本身的特点。还有很多不同类型的投资者，比如基本面分析方面的价值或成长型投资者。

对某人有效的投资策略可能对其他人无效。想想一个短线交易员，他设定了一个3%的止损单，这是减少任何重大损失的好策略。止损策略也适用于长期交易员，比如投资期限为3至5年的投资者，然而这个百分比的下降会比短期交易者使用的数字高得多，比如15%。另一方面，随着投资时间的延长，这种止损策略变得越来越没用。

如果你了解自己的投资风格，并对自己的投资进行了一些思考，那么使用这个框架来帮助你考虑是否要止损，我们拿股票举例，你可以先问自己以下几个问题:

-    当初你为什么买股票?

-    目前基本面改变了什么?

-    这种变化会影响你继续投资的理由吗?

第一个问题很简单。你购买一家公司是因为它有稳定的资产负债表吗?他们是在开发一种有朝一日会席卷市场的新技术吗?不管是什么原因，这就引出了第二个问题。你购买这只股票的原因或基本面改变了吗?

股票价格下跌，通常是有原因的。重要的是，不要将你的研究局限于最初的购买原因。查看所有与这家公司有关的最新讯息，包括一些它像监管提交的文件，看看是否有可能削弱这笔投资背后的理由。如果经过一些研究，你发现这只股票的基本面和以前一样，那就可以继续持有它。

如果你已经确定基本面发生了变化，那么继续第三个问题:这种变化是否足够重要，以至于你不会再购买这家公司? 例如，公司的商业模式是否有了改变? 如果是这样的话，你最好先放弃继续持有这家公司的股票，因为它的商业计划或业绩已经大大偏离了你最初投资的原因。

最重要的是，记住不要对自己投资的标的产生“主观情感”，这样你做出明智销售决策的能力将变得越来越容易。

让我们来演示一下价值投资者将如何使用这种方法来决定是否止损。简单地说，价值投资就是折价购买高质量的公司。这种战略需要对公司的基本面进行广泛的研究。

1. 你为什么买这支股票?

假设某位价值投资者只购买股票市场中市盈率(P/E)最低的10%的公司，同时这些公司的年收益增长率为10%。

2. 改变了什么?

假设股票价格下跌了20%，看到这么多辛苦赚来的钱化为乌有，大多数投资者都会畏缩不前。然而，价值投资者卖出股票并不仅仅是因为价格下跌，而是因为使股票具有吸引力的特征发生了根本变化。

价值投资者知道，要确定低市盈率和高收益是否仍然存在，需要进行研究。价值投资者还会查看其他股票指标，以确定该公司是否仍然值得投资。

3.这种变化会影响你投资该公司的理由吗?

在调查该公司如何或是否发生了变化后，价值投资者将试图发现，该公司正在经历两种可能的情况之一:它要么仍然有低市盈率和高收益增长，要么不再符合这些标准。如果公司仍然符合价值投资标准，投资者就会坚持下去。事实上，投资者可能会购买更多的股票，因为它被低估了，并以折价买入。

在任何其他情况下，比如高市盈率和低收益增长，投资者可能会卖出股票，希望将损失降到最低。成长型投资者在评估股票时就会有不同的标准，但要问的问题还是一样。

总的来说，制定一份可靠、详尽的投资政策计划至关重要，但对大多数投资者来说，他们并不这样做。主要是因为这需要大量思考，还需要了解市场的运作方式，熟悉投资地点和管辖区的投资原则和实践。在这种情况下，你应该向专业人士咨询，利用一切资源为你的财富创造更大的价值。

没有人喜欢亏损，这是一定的，但是市场是波动的，即使美股之前的那波大牛市，也是有起伏的，并不是一根直线冲向云霄永不回头。我们站在今天回望10年的情况，自然是觉得这是一个不错的投资市场，但是如果站在2008年，恐怕就不一定会这么认为了。不识庐山真面目，只缘身在此山中。

对于财富管理，你是否有很多问号？

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对于这些问题，你是否一直在苦苦思索和寻找答案却始终不得要领？

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有了可以系统性了解和学习的材料了！