大部分企业家在考虑出售企业时,都会有两个诉求:一是希望自己苦心经营多年的企业能以一个较高的心理预期价格出售;二是希望能尽快找到合适的买家,完成交易并开始新生活。但企业出售是一个复杂的交易,企业家在考虑企业出售时,需要注意以下五个风险:
风险一:没有完整合理的估值逻辑
每位企业家对自己一手创立和辛苦耕耘的公司都有很深的感情与自我认同感,每位企业家心里对自家企业都有一个预期的价格。但在实际并购交易中,所有估值和价格都需要缜密的逻辑支撑。唯有提前清晰梳理并构建合理的估值逻辑后,才能帮助企业家有效应对来自潜在买家的挑战,否则,买卖双方沟通容易陷入不可调和的困境,导致交易破裂。
风险二:没有清晰的买家筛选标准和标签
在企业出售案例中,潜在买家包括大型企业和投资基金。然而,在市场上有大量的大型公司(包括上市公司和大型企业集团)和投资基金,如何从中精准定位合适的潜在买家对企业家而言是一件充满挑战性的任务。如果没有在正式接触潜在买家前,提前对市场进行充分的认知和了解,并根据自身行业和企业的属性分析潜在买家的筛选标准和标签,企业家容易陷入无效沟通的陷阱,浪费大量时间与精力去挖掘和接触不具备购买意愿或能力的买家。长此以往也容易在市场上形成“没有买家感兴趣”的不好印象,拉低企业形象,影响交易的成功率。
风险三:关键的商业信息泄露
在交易沟通中,不可避免要涉及对外介绍公司的机密商业信息,如何有效保护企业自身的商业机密便成了一个棘手的问题。一方面,企业家需要将各类书面的资料发送给潜在买家,在文件内容和传递方式上需要采用对应的保密措施。另一方面,在实际的面对面沟通中,潜在买家可能会与公司多个核心高管沟通,这时就需要提前对核心高管进行保密培训,既确保公司信息对外口径一致,也提防关键信息意外泄露。
风险四:没有恰当的分歧处置方案和协助方
在交易价格和具体条款的谈判中,买卖双方由于立场不同,不可避免会产生意见分歧。而一旦分歧没有办法被妥善处理,就容易导致双方无法再推进交易谈判,甚至导致谈判破裂。为了有效应对各类分歧,企业家应提前了解各类分歧可能产生的原因,以及如何运用金融和法律工具去有效协调各类分歧。此外,在实际交易中如果有交易代表等第三方协助方,也能够有效避免买卖双方直接谈判可能导致不可挽回的分歧。
风险五:缺乏对交易交割的准备
对企业卖家而言,企业出售交易真正完成,应当是在出售款完成一系列合法合规流程后,确切成为企业家个人名下的资产之后。在实例中,我们常常看到企业家因为达成出售协议便放松了对流程的把控,导致交割前条件无法完成而使得交易流产,或是因为买家临时发难导致最终交易价格低于合理预期,或是缺乏合理的税务筹划方案导致最终收益的降低。此外,我们也强烈建议企业家应在交割前提前规划自身资产分配的策略,在获得交割款后能第一时间实现科学合理的资产配置,避免损失。
叁湘是国内领先的买方定位家族办公室,真正从企业家本人角度出发,不与其他机构有商业利益关系,提供客户视角的企业出售战略解决方案,与客户利益和目标完全一致。叁湘作为外部专业机构,能够有效帮助企业家梳理和推动问题的解决。我们能够为我们的委托人提供以下核心能力:
1. 帮助企业家确定资本市场定位和准备交易相关文件的能力
我们的专业股权投资团队在项目判断、投资分析、项目尽调等方面都有丰富的经验。我们擅长挖掘公司的核心竞争力,帮助企业确定更具发展前景的定位,协助企业家准备一系列资本运作文件,包括商业计划书、财务预测、尽调资料包。运用清晰且正确的方法论,在准备阶段给予企业全方位的支持和帮助,赋能企业以最合适的姿态面对投资机构,实现交易沟通准备工作事半功倍的效果。从而在实际工作中,避免企业走弯路、错失关键沟通机会。
2. 扩大潜在买家资源池和提升沟通效率的能力
我们在硬科技、信息技术、医疗健康和消费等赛道都有股权资产配置,与市场上主要的金融&投资机构都保持着紧密的联系。同时,我们掌握详细的并购交易策略地图和成熟方法论,了解如何与不同类型的企业和机构打交道。我们能帮助企业家了解何种标准的潜在买家适合沟通,能够协助委托人寻找合适的潜在买家。帮助企业扩大资源池,获得更多沟通机会。从而帮助企业提升并购交易的成功率。
3. 交易流程管理和风险把控能力
叁湘作为专业的家族资产管理机构,以风险管理为核心,熟知企业出售交易中各个关键流程、重大风险点和调整策略。我们能够对交易流程进行全方位地把控,协助企业家推进交易进度,参与关键谈判。例如在收到TS文件后,如何推进尽调计划;收到SPA文件后,如何对比不同买家的条款并通过谈判争取更好的交易条款。帮助企业家获得更好的交易条件,回避重大风险条款。确保企业家对并购交易工作有全方位地了解和掌控。
叁湘联合家族办公室作为目前国内市场上稀缺的买方定位专业家族资产管理机构,坚持以人为本,以风险管理为核心,运用金融和法律工具,致力于为客户提供以人生幸福为最终导向的专业服务。我们希望能够凭借自身在资本市场丰富的经验和专业的方法论,帮助我们的委托人实现幸福人生。
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