上周整体市场偏强，各指数出现普涨，周线的上涨逆转了之前连续两周的下跌。周线上收出长下影线的阳线。从单日表现来看，周二周四下跌，但跌幅有限，均没有超过1%。周三周五两日涨幅明显，涨幅都在1.4%以上。周三到周五，指数上涨途中，成交量持续放大。美中不足的是周五的阳线留下了一段上影线，表明上方的抛压仍然存在。随着市场的反弹，指数又更远离了10月中旬的支撑位。目前从走势上来看，指数短期表现偏强。

万得全A指数涨跌幅2.15%，其中大盘成长指数涨跌幅1.12%，大盘价值指数涨跌幅0.81%，小盘成长指数涨跌幅2.56%，小盘价值指数涨跌幅2.07%，大盘跑输小盘，成长跑赢价值。债券方面，10年期国开债指数涨跌幅0.33%。南华商品指数涨跌幅0.48%。资金面方面，Shibor 1月利率继续下降，从1.789%小幅下降到1.772%，资金面继续保持边际宽松。人民币中间价汇率涨跌幅-0.09%，离岸市场涨跌幅-0.16%，美元指数涨跌幅-1.6%。

11月的制造业PMI环比回升至50.3，增长了0.2个百分点，表明中国经济在稳增长政策的推动下逐渐出现复苏的迹象。虽然季节性因素带来了波动，但整体景气水平高于前三季度的平均水平。服务业方面，11月的PMI保持在50.1，未见显著变化。部分行业表现较好，如互联网软件和信息技术行业的景气指数环比上升10.7个点。需要注意的是行业间的景气度差异仍较为显著，消费品和高耗能行业面临较大的压力。建筑业和房地产市场受到季节性因素影响，整体景气仍处于低位。10月，企业收入增速为0.24%，同期费用增速转为负值，费用率降至8.08%，低于去年同期。在利润方面，10月规模以上工业企业的利润同比下降10%，相比9月（-27%）有所改善。

本周披露核心数据：无

巴克莱将标普500指数2025年的预测从6500点上调至6600点，“对于美国股市，我们认为明年的宏观利好因素将超越负面因素。”此外，高盛和摩根士丹利都预测该指数可能触及6500点，因看好美国的持续增长、企业盈利的增强和美联储的降息路径。

在宏观经济方面，一系列数据反映美国消费支出强劲，经济稳定增长，但通胀也呈现出加速增长的迹象。美国第三季度GDP增长2.8%，主要得益于消费支出的广泛增加和稳定的商业投资。作为经济成长主要引擎的消费支出增长了 3.5%，为今年以来的最高水平。10月份个人收入增长也高于预期，为七个月来最大增幅。美联储首选的通胀指标PCE价格指数10月份增长符合预期，但较9月份反弹，达到2.8%，服务价格上涨是主要推动力。

本周, 尽管感恩节假期缩短了美股的交易时间，但市场情绪受到美国新财政部部长提名及宏观经济数据的提振，保持乐观，道指本月累涨7.54%、标普500指数本月累涨5.73%，均创下自去年11月份以来的最佳单月表现，纳指本月涨幅为6.21%，罗素2000本月涨幅为10.73%。资金流向显示，投资者继续涌入美股基金，美债抛售放缓让对成长型股票前景的担忧降温。伦交所数据显示，投资者购买了价值127.8亿美元的美国股票基金，净购买量从一周前的30.3亿美元大幅增加。

今年以来标普500指数上涨了26%以上，有望成为2021年以来的最佳年份，然而年内还没有出现10%或更多的修正回调。根据Bespoke投资集团的数据，自1928年以来，标普500指数平均每346天会修正一次，换而言之几乎每年都会出现。