“好酒”作为一种风俗文化及高品质生活的载体，其价值一直被世人所推崇。比如人们耳熟能详的82年的拉菲，卖了40年市场上依然趋之若鹜，一瓶卖10万都不是问题。

受宏观环境等影响，传统金融资产波动性较大，借助专业机构进行精品葡萄酒中长期投资，可以抵御风险收获较为稳定的回报。

葡萄酒的酿造史可以追溯到几千年前。随着酿造工艺的不断演进，精品葡萄酒的故事在古老的风土上代代传承。世界上很多地区都出产葡萄酒，但不是所有的葡萄酒都称得上精品葡萄酒。只有历史悠久、品质出众、产量极低的精品葡萄酒才能被列入另类资产或 passion asset的范畴。

一般而言，作为投资级葡萄酒，人们多半会在历史名庄中进行选择，如果是国际级葡萄酒大师主理酿造或签名的葡萄酒，自然会因名人效应而增加其附加值。如果是波尔多法定产区的私家酒庄出品的小批量限量版酒同样也是众多收藏家的首选。另外，葡萄的收成年份是一个很关键的因素，因为收成年份的气候条件决定了当年葡萄的品质，而葡萄的品质将会被转化到葡萄酒中，通过后期的陈化慢慢释放出来。随着时间的推移，精品葡萄酒质地更加成熟，富含微生物物质，可以长期陈年，从而使这类酒随着窖藏时间的延长而价值不断上升。

葡萄酒品类繁多，市场存在不良商家以次充好流通着不少赝品，真假难辨，投资者需通过专业机构的协助下进行投资。精品葡萄酒的产量受到政府的严格控制，而投资级别的精品葡萄酒曾更为稀有——仅占精品葡萄酒产量的1%，是十分稀缺的投资机会，所以经常被作为另类资产配置的一环，很多富裕家族在著名产地都有自己的酒庄。

去年11月，叁湘澳洲之旅的第二站就曾去往位于阿德莱德北部的Barossa Valley，这个地区自十九世纪四十年代起就开始生产澳洲最好的美酒。叁湘一行参访了Barossa Valley中最具有影响力酒庄之一的1847酒庄，这个酒庄就是由一位中国企业家投资购入，并用了10年时间成功打造了一个“红酒王国”。

但是，相较于国外对于精品葡萄酒的追捧，中国市场却并不感冒，白酒作为中国特色拥有绝对优势的消费市场和群众基础。

近年来，白酒行业及上市公司的股价持续走高，尤其是酱香型白酒，2018年，中国酱香酒企业的营业规模达到1100亿元，可见酱香酒不管是从客户需求量还是从销售热潮上都呈现出总体上升的趋势，未来白酒是否会像葡萄酒在国外一样，成为另类资产配置的重要标的呢？

叁湘团队带着疑问和好奇心前往了“白酒之都，酱香圣地”——茅台镇，进行了深度参访与调研分析。

时值端午节，从上海出发，航班里接近满座，丝毫不受疫情的影响。通过交流发现，很多是酱香型白酒的爱好者，他们中有不少特地飞往茅台镇去定制新的一批大曲酱香白酒。通过交流，发现大家对酱香白酒都赞誉有加，每个人都能说出其独特的价值，甚至有人每年专门跑一次茅台镇寻找年份长的基酒收藏。

茅台机场到仁怀市约25分钟车程，一路尽览风光，安排好酒店住宿后，开始了前往茅台镇的考察。刚入茅台镇，就可以看贵州茅台集团的酒厂。小镇道路狭窄但还算平整，路两旁的街边店铺基本均是销售酱香基酒或成品酒的店铺，顾客络绎不绝。

不一会儿到达了茅台镇某知名酒厂，叁湘创始人应松亲自带队开始了全面的内部参观、考察活动。该酒厂位于茅台镇酱香型核心7.5平方公里产区，坚持正宗茅台大曲酱香白酒生产工艺，先后获得了“2012最受国际欢迎的中国酒评选金奖”“中国白酒行业最受欢迎十大品牌“等荣誉。

为了更好的了解正宗大曲酱酒生产工艺，叁湘团队深入工厂，现场盘点窖池、生产原料、高温蒸馏、仓库储存、勾兑调酒等各环节。酱香型白酒一般可分为坤沙型、碎沙型、翻沙型和窜沙型。坤沙酱香工艺按照传统12987进行酿造。1年生产，3年窖藏，1年勾调，高温制取、高温发酵、高温取酒。

都说好山好水出好酒，优质茅台酱香型白酒集中在茅台镇核心7.5公里产区，最主要的原因是依托特异的地域生态环境。在茅台酒的酿造自然环境系统中，起决定性的因素——其微生物环境，这种环境的形成是地理与历史两方面条件综合叠加、天机巧合的结果。茅台镇地处海拔400余米的低热河谷地带，气候冬暖夏热雨量少，加之两岸高山耸峙，地理特殊，极其适宜微生物的生长和繁衍。与此同时，这里的酿酒活动又恰恰千百年经久不息，更使微生物的活动愈发活跃，种类相对稳定，后来在茅台镇上空编织出了不易受外来自然力破坏、影响的微生物网。

除了得天独厚的生态环境，原料的稀缺及品质的独特也是酿成酱酒的重要元素。

红缨子高粱，俗称红粱，是茅台镇特产的一种有机糯高粱。它是茅台镇酱香型白酒的酿酒原料。也正是由于有了它，茅台镇酱酒才有了纯正酱香味。这种红粱只能在茅台镇特有的水分、土壤和气候环境下种植，这也是茅台镇酱酒为什么具有不可复制性的原因之一。当地红粱不同于其他高粱粒小，皮薄，颗粒饱满，能经受多次蒸煮，当地人称其为"沙"。正是由于红高粱有了这些特性，才能成就捆沙酱酒灵魂工艺: 九次蒸煮，七次取酒。

正宗酱酒大曲的原料就是茅台镇的小麦。大曲是一种复合酶制剂 ，它含有淀粉酶、糖化酶、 蛋白酶、酒化酶、酯酶等各种酶 ，是形成白酒香昧成分的催化剂 ，此外在培养大由过程 中还形成多样的香气成分及前体物质，而只有采取赤水河流域小麦制的大曲 ，才含有数量和品种最多的微生物 ，众多微生物的代谢产物是非常丰富的 ，并最终决定了白酒香型成分的多样性。生产实践表明 ，小麦是酿酒微生物天然最好的培养基。

水---酒之血也。酿酒用水包括生产用水、加浆降度用水和包装用水等等，用途不一样 ，要求的水质也不一样。生产用水又分为投料用水、蒸馏用水和冷却用水等 ，其中投料用水和蒸馏用水质要求最高 ， 因此赤水河畔的茅台镇酿酒先辈们选择了赤水河水质最好的季节---重阳开始下沙 ，因此有九月九日下沙的传统。

正因为茅台镇的酱香酒对环境及原料的苛刻要求，所以产量十分有限，作为一种稀缺资源，市场上才会如此追捧。

期间，应总和刘厂长做了深入交流。刘厂长表示，正宗大曲酱香型白酒具有很高的品尝价值，而且存放时间越长，口感越好，对人的身体损害也越小。厂里目前库存里的老酒，有不少是企业家人群、上市公司等定制品种。

相较于浓香型和清香型品类白酒，正宗大曲酱香型白酒具备长期投资价值。浓香型和清香型白酒一般3个月就能生产出一批酒，但酱香型白酒从生产到投放市场需要经历至少5年的时间，成本更高。加之，正宗大曲酱香型白酒坚持12987传统工艺，只能茅台镇核心7.5平方公里生产，原材料只能用当地红糯米高粱及小麦，5斤粮食酿造1斤酒，导致酱香型白酒在整个白酒市场产能比重不足7%，市场稀缺，供不应求。

尽管不到市场7%的产能，却吃掉了市场约40%的利润，单位吨价十分可观，另外正宗大曲酱香的白酒市场价格也一直在提升，比较直观的感受就是飞天茅台的价格也一直在上调，单论投资价值的话甚至超过了82年的拉菲。

应总向刘厂长详细介绍了叁湘过往为客户配置过精品葡萄酒资产的案例和运作情况，表示十分看好优质精品大曲酱香白酒在中国市场有望成为长期资产配置的一种品种，并与刘厂长具体讨论了白酒开发产业基金的可行性，双方都对次产生了巨大的兴趣，随即计划携手探索及实践。

参观工厂后，叁湘团队重点品尝了该酒厂调酒师刚调好不久的白酒，该酒酒体饱满，酱香扑鼻，回味悠长，相较于市场购买的酱酒的确别有一番韵味。据调酒师反馈，该酒酿造过程严格按照传统大曲坤沙工艺，调酒用的基酒已经储存了8年时间，口感丰富，市场零售价可销售至1000元以上每瓶。酒富含活性分子，饮后不醉，利于健康养生。

本次考察，叁湘团队切身感受到了酱香型白酒备受市场追捧，茅台镇上亦遍布大小酒厂的基酒及成品酒，来往客商淘货热情高涨，且由于产量的限制价格持续走高。随着区域性乃至全国性的酱酒交易中心的挂牌及完善，精品大曲酱香型白酒越来越受到海内外高净值家族在长期资产配置选择时的青睐。

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